分析：比特币市场出现良性回调，新入场者正「割肉」离场
痛点几乎完全集中在最新的入场者身上。持币时间不足一个月的投资者，目前平均浮亏达到 -3.5%。他们的反应非常直接：抛售。我们看到这一群体的持币供应在最近几周大幅下降。这就是教科书式的「恐慌割肉」。
形成鲜明对比的是，更广义的短期持有者（STH）群体依然稳健并保持盈利，整体浮盈为 +4.5%。这说明，虽然最短期的新手投资者被迫出局，但持币 1-6 个月的投资者不仅守住了仓位，还在相对舒适的盈利状态中。STH 总供应量的下降并不是恐慌蔓延的迹象，而是「投机游客」capitulation（投降式割肉）的直接结果。
这是一个结构性的利好发展。市场正在清洗最弱的持有者，将比特币转移到成本更低、信念更强的持有人手中。随着恐慌卖盘的释放，市场上方的抛压大大减轻，价格结构因此更加稳固。虽然这次调整对近期高位买入者来说非常痛苦，但正是这种出清事件，为下一轮重大上涨建立了坚实的支撑基础。
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